CONJONCTURE

Zone euro : la politique joue les trouble-fête

La scène politique vient restreindre encore plus le faible potentiel de croissance en zone euro, mais une politique monétaire plus volontariste devrait redonner un peu d’oxygène l’année prochaine.

Peu de potentiel de croissance endogène en zone euro

Les projections de croissance en zone euro pour la fin de l’année indiquent une augmentation du PIB en volume de l’ordre de 1,2 % pour 2025, et de seulement 1,0 % en 2026. La hausse des droits de douane, l’affaiblissement de la demande extérieure et la détérioration de la compétitivité-prix liée à l’appréciation de l’euro sont à l’origine des faibles perspectives de croissance pour 2026. En effet, tant que les dirigeants européens n’auront pas trouvé de solutions pour renforcer le bloc des 27, les pays seront facilement à la merci des menaces géopolitiques externes.
Du côté de la locomotive allemande, cette dernière est toujours à l’arrêt avec un croissance négative en volume au T2 2025. Une des raisons principales est la prise en étau de son secteur industriel entre des coûts énergétiques élevés (liés à la guerre en Ukraine) et les barrières douanières américaines.

Premiers effets des baisses des taux

Les premiers effets favorables des baisses des taux réalisées par la Banque Centrale Européenne sur les acteurs privés commencent à se faire sentir au second semestre que ce soit pour les entreprises (cf. partie sur les créations d’entreprises en France de cette publication), ou encore pour les ménages, comme l’indiquent par exemple les flux de nouveaux crédits immobiliers qui sont en expansion en zone euro (+ 18 % dans la zone euro en cumulé sur 3 mois en septembre).