CONJONCTURE

États-Unis : accident ou début de tendance?

La croissance américaine a reculé au premier trimestre pour la première fois en trois ans.

Le PIB des États-Unis s’est contracté de - 0,3 % au premier trimestre alors que les économistes s’attendaient à une croissance de 0,3 %. Un mauvais départ pour le président américain, mais qui ne devrait pas être récurrent. Toutefois, les prévisions de croissance de l’OCDE ont été fortement revues à la baisse pour 2025 et 2026 (cf. graphique). Des facteurs pesant sur la croissance

Une situation provisoire

La politique de Donald Trump a eu pour conséquence un recul de la croissance américaine au T1. En effet, les entreprises américaines ont eu massivement recours aux importations de biens, essentiellement européens, avant l’entrée en vigueur des taxes à l’importation afin de protéger leurs marges. La contribution du commerce international dans le PIB s’est ainsi élevée à - 4,9 % au premier trimestre. Un record historique depuis que les données ont commencé à être compilées en 1947 ! Cet effet très ponctuel ne devrait donc pas se reproduire de sitôt et il y a donc fort à parier que l’économie américaine rebondisse au second trimestre

L'inflation pourrait revenir

Les premiers accords commerciaux commencent à voir le jour, notamment entre les Etats-Unis et le Royaume-Uni, et les négociations avec la Chine semblent bien orientées puisque les barrières douanières visant le pays sont passées de 145 % à 30 % pendant une période de 90 jours. Toutefois, tant que rien n’est réellement signé, le risque d’un retour d’inflation ne peut être éliminé et pousse la Réserve fédérale à maintenir ses taux d’intérêt sur des niveaux élevés en comparaison des taux européens (dans une fourchette de 4,25 % à 4,50 %). Un tel contexte devrait entrainer la poursuite du ralentissement américain au second semestre.