CONJONCTURE

États-Unis : risque inflationniste pour 2026

Comme prévu, la croissance américaine a ralenti en 2025.

L’impact des taux d’intérêt élevés

La croissance réelle en 2025 n’aura atteint que 2,2 % aux EtatsUnis. Les facteurs qui expliquent ce résultat décevant sont une baisse des dépenses (des ménages, mais surtout du gouvernement) et une dégradation de l’investissement. Nous l’avions indiqué dans nos précédents GPS : des taux d’intérêt élevés freinent la consommation et l’investissement.

Une nouvelle direction pour corriger le cap

Le gouvernement de Trump est bien conscient de la chaine causale qui soutient la croissance. Par conséquent le président Américain a nommé à la tête de la banque centrale américaine Kevin Warsh, qui a très clairement l’intention de baisser les taux d’intérêt au plus vite. Son arrivée à la présidence de la Fed aura lieu en mai et nous observerons certainement un changement dans cette direction en 2026.
Cependant, l’économie américaine devra être pilotée finement car les pressions inflationnistes sont loin d’être éteintes. L'indice des prix à la production publié en février a été bien plus mauvais que prévu, notamment en raison des barrières douanières. En effet, il est ressorti à 2,9 % en croissance annuel contre 1,6 % anticipé par les économistes… Ajouté à cela la guerre contre l’Iran et ses risques majeurs sur les prix de l’énergie et autres matières premières, une vague d’inflation pourrait arriver et venir entacher les plans de soutien à la croissance par des taux plus bas.

Un marché de l’emploi fragile

Autre facteur d’inquiétude pour l’économie américaine : le marché de l’emploi est encore plus fragile qu’auparavant. En effet, nous assistons à une vague de licenciements dans le secteur de la Tech, due aux craintes de remplacement par l’IA. L’inconnu des effets à venir de l’IA sur le pricing power de certains secteurs d’activités seront à surveiller de près.