Les ménages américains n’ont plus beaucoup de marge de manœuvre. Afin de compenser la hausse vertigineuse des taux d’intérêt hypothécaires (passés de 2,5 % à 7,5 %) ou sur les cartes de crédit (22,7 % en septembre), les Américains ont pioché largement dans leurs bas de laine. Alors que leur taux d’épargne avait explosé en 2020 et 2021, il est désormais sur des plus bas historiques (3,8 % du revenu disponible). Quand on sait que la hausse des salaires qui leur avait permis de compenser une partie de l’inflation commence à se normaliser, il y a peu de chance pour que la consommation ne flanche pas d’ici la fin de l’année.
Si le secteur manufacturier est à la peine depuis de nombreux mois au pays de l’Oncle Sam, le secteur des services commence également à montrer des signes de faiblesse. En effet, les indicateurs avancés sont tous entrés dans le rouge au début de l’été, indiquant une contraction de l’activité. Dans ce contexte, le nombre de faillites commerciales continue d’augmenter. Aux Etats-Unis ces dernières ont augmenté de près de 17 % en août par rapport à juillet, soit un 13ème mois consécutif d’augmentation…
Difficile au regard de la faiblesse du secteur privé d’être positif quant à un atterrissage en douceur de l’économie. Et le choc pourrait avoir lieu prochainement, puisque la plupart des indicateurs avancés entrent un à un dans le rouge. Le nombre d’employés dans le secteur du transport routier, extrêmement important aux Etats-Unis, a par exemple commencé à chuter, comme à chaque récession (cf. graphique)… Les indicateurs avancés utilisés par la Banque Centrale américaine elle-même, indiquent quant à eux une récession depuis 4 mois déjà…
| France | Allemagne | Royaume-Uni | Italie | Espagne | Zone Euro | ||
| Croissance du PIB (% variations annuelles) | 1,0 | -0,1 | 0,6 | 0,4 | 2,2 | 0,5 | T2 2023 |
| Consommation des ménages (% variations annuelles) | -0,7 | -0,6 | 0,2 | 1,3 | 2,2 | 0,2 | T2 2023 |
| Investissement global (% variations annuelles) | 2,2 | 1,7 | 4,6 | 0,0 | 2,0 | NA | T2 2023 |
| Inflation totale (% variations annuelles) | 5,7 | 6,4 | 6,7 | 5,5 | 2,4 | 5,2 | août-23 |
| Inflation sous-jacente (% variations annuelles) | 4 | 6,3 | 6,2 | 4 | 4,1 | 5,3 | août-23 |
| Taux à 10 ans (variation depuis un trimestre) | 3,5 % (+13 pb) |
2,94 % (+12 pb) |
4,56 % (+16 pb) |
4,87 % (+13 pb) |
4,03 % (+13 pb) |
2,94 % (+12 pb) |
03/10/2023 |
| Taux de chômage (%) | 6,9 | 3,0 | 7,5 | 11,6 | 6,5 | T1 2023 | |
| Dette publique (% du PIB) | 112,4 | 65,9 | 111,4 | 143,5 | 112,8 | 91,2 | T1 2023 |
| Dette privée des entreprises non-financières (% du PIB) | 79,4 | 50,7 | 52,7 | 66,3 | 58,2 | 58,2 | T1 2023 |
| Stock de crédits aux entreprises non financières (en milliards d'unités monétaires nationales) | 4 299,8 | 2 833,9 | 1 677,1 | 1 302,5 | 1 222,7 | 13 664,8 | T1 2023 |
Sources : PrimeView, Factset, Eurostat, Banque mondiale, BIS, Banque de France
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