La croissance américaine, entrevue à +1,4 % pour 2023, s’annonce bien meilleure que prévue, avec une inflation annuelle redescendue à 3,4 %. Mais attention, le resserrement monétaire entamé par la Fed en mars 2022 aura des effets (négatifs) sur la croissance à partir du 2ème trimestre de cette année… gare aux déceptions dans les mois à venir !
L’inflation (+ 6,4 % sur un an en décembre) et le chômage semblent s’améliorer de concert outre-Atlantique. Début 2023, le chômage tombe à 3,4 %. Mais de larges plans de licenciements sont déjà annoncés, notamment dans la Tech (Amazon, Microsoft, etc.) Le marché de l’emploi, traditionnellement un indicateur retardé de l’économie réelle, ne fait donc que débuter son rééquilibrage.
Avec des taux hypothécaires élevés (6 % à horizon de 30 ans contre 2,5 % il y a un an), la solvabilité des acheteurs potentiels s’est effondrée ! Les ventes traduisent bien cette dégradation brutale : seulement 4 millions en 2022, soit un niveau similaire au pire moment de la Covid et en retrait de -40 % par rapport à son point haut de fin 2021.
Une épargne insuffisante Les ménages américains n’épargnent plus qu’une infime partie de leur revenu (2,3 % contre environ 7 % avant-Covid) et l’épargne de la nation est inférieure à 18 % du PIB.
Or la nécessité de se financer à l’international pourrait devenir plus problématique :
| France | Allemagne | Royaume-Uni | Italie | Espagne | Zone Euro | ||
| Croissance du PIB (% variations annuelles) | 0,5 | 1,1 | 1,9 * | 1,7 | 2,7 | 1,9 | T4 2022 * T3 2022 |
| Consommation des ménages (% variations annuelles) | -0,9 | 1,9 * | 0,9 * | 3,6 * | 2,6 | 1,8 * | T4 2022 * T3 2022 |
| Investissement global (% variations annuelles) | 3,7 | 1,1 * | 3,7 * | 9,2 * | 2,0 | 7,3 * | T4 2022 * T3 2022 |
| Inflation totale (% variations annuelles) | 7 | 9,6 * | 10,5 | 10,9 | 5,8 | 8,5 | janv.-23 * déc.-22 |
| Inflation sous-jacente (% variations annuelles) | 4,2 | 5,4 * | 7,2 * | 5,4 | 4,1 * | 5,2 | janv.-23 * déc.-22 |
| Taux à 10 ans (variation depuis un trimestre) | 2,74 % (-34 pb) |
2,27 % (-26 pb) |
3,24 % (-42 pb) |
4,15 % (-49 pb) |
3,21 % (-40 pb) |
2,27 % (-26 pb) |
6-févr.-23 |
| Taux de chômage (%) | 7,1 | 2,8 | 3,7 * | 8,0 | 12,9 | 6,6 * | T4 2022 * T3 2022 |
| Dette publique (% du PIB) | 113,4 | 66,6 | 113,7 | 147,3 | 115,6 | 93,0 | T3 2022 |
| Dette privée des entreprises non-financières (% du PIB) | 81,6 | 50,9 | 51,8 | 66,8 | 63,8 | 60,9 | T2 2022 |
| Stock de crédits aux entreprises non financières (en milliards d'unités monétaires nationales) | 4 239,5 | 2 699,4 | 1 594,0 | 1 291,3 | 1 250,8 | 13 914,2 | T2 2022 |
Sources : PrimeView, Factset, Eurostat, Banque mondiale, BIS, Banque de France
Défaillances
Contact
Portail contrat
Groupama Perspectives Sectorielles