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États-Unis : guerre commerciale ou guerre des changes ?

Si le dollar est la monnaie de référence, sa valeur peut varier grandement en fonction des cycles.

Le second volet de la guerre commerciale bat son plein et l'on pourrait y voir également une guerre des changes avec pour objectif de faire baisser le dollar face aux autres devises pour trois raisons :
1. Redonner de la compétitivité aux exportations américaines : en passant d’une parité euro/dollar de 1 à 1,20, cela réduit le prix des produits américains pour un acheteur européen de 17 % !
2. Diminuer le déficit commercial abyssal : la balance commerciale américaine dépasse aujourd’hui les 1.000 milliards de dollars en glissement sur 12 mois.
3. Relocaliser une partie de la production pour ne plus dépendre entièrement de le Chine dans un contexte de guerre sur le leadership technologique entre les deux premières économies mondiales

Les moyens de faire baisser le dollar

Par le passé, les Etats-Unis ont déjà réussi ce tour de force de faire baisser la première monnaie mondiale grâce aux accords du Plaza où le pays a forcé les banques centrales étrangères à vendre leurs réserves en dollars, faisant de facto baisser le cours du billet vert. Mais les Etats-Unis peuvent aussi diminuer mécaniquement l’attractivité des actifs américains en taxant les investissements des investisseurs étrangers.
Pour que cela puisse être mis en place, il faut un moyen de pression. C’est l’objet de la guerre commerciale actuelle, qui permettrait ainsi de justifier une augmentation des droits de douane en cas de non-coopération volontariste à dévaluer le dollar. Ceci est d’autant plus efficace que de nombreux partenaires commerciaux des Etats-Unis n’ont d’autre moyen que de céder au vu de leur dépendance au marché américain.

Quel impact pour la croissance ?

La guerre commerciale actuelle est bien plus étendue qu’en 2018. Le taux effectif moyen des droits de douane appliqué par les Etats-Unis étant de 15 % contre mois de 5 % en 2018. Pour autant, il est encore difficile d’évaluer les impacts aujourd’hui au vue des prises de positions du président Trump. Une chose est sûre, les organismes mondiaux révisent tous leurs projections de croissances pour 2025 et 2026….